Београд, 12. фебруар – Извршни одбор Народне банке Србије одлучио је да на данашњој седници да референтну каматну стопу задржи на нивоу од 5,75%, као и да на непромењеном нивоу задржи каматну стопу на депозите (4,5%) и кредитне олакшице (7,0%).
Приликом доношења овакве одлуке, Извршни одбор је пре свега имао у виду остварену и очекивану инфлацију у наредном периоду и фактори из домаћег и међународног окружења који утичу на њено кретање. У складу са очекивањима Извршног одбора, међугодишња инфлација је током последњег тромесечја 2025. наставила да се креће благо испод централних вредности циља, спустивши се у децембру на 2,7%. На такво кретање инфлације у великој мери утицала је примена Уредбе о посебним условима за обављање трговине за одређену врсту робе , којом су ограничене трговинске марже у велетрговини и малопродаји.
Наставак кретања инфлације у границама циља од 3 ± 1,5% Извршни одбор очекује и након престанка важења поменуте уредбе, до краја 2026. као иу средњем року.
Поред опрезне монетарне политике Народне банке Србије, кретању инфлације у границама циља допринеће најављено доношење системских закона којима ће се спречити непоштене трговачке праксе, затим попуштање трошковних притисака из међународног окружења и ниска увозна инфлација, као и долазак нове пољопривредне сезоне, под условом да буде боље од прошлогодишњег.
У супротном смеру ће деловати раст расположивог дохотка за потрошњу, пре свега по основу раста зарада, као и ниска база из септембра 2025. услед почетка примене Уредбе. Ипак, ни по основу зарада не очекујемо веће инфлаторне притиске, јер ће њихов раст бити праћен и растом продуктивности. Поред тога, мере Народне банке Србије за подстицај кредитне активности према грађанима с нижим примањима одмерене су тако да не изазову прекомеран кредитни раст, који би могао да се негативно одрази на ценовну и финансијску стабилност.
У образложењу своје одлуке Извршни одбор наглашава да настаје да води опрезну монетарну политику, пре свега због и даље изражене глобалне неизвесности услед геополитичких тензија и протекционизма, који у великој мери утичу на кретања на робним и финансијским тржиштима, као и на инвестиционо и потрошачко поверење.
Потом основу у последњих месец дана бележи се повећана волатилност светских цена енергије и других примарних производа, као и племенитих метала и међувалутних односа.
Притом, јачање протекционизма могло би негативно утицати на производњу и извоз домаће прерађивачке индустрије. Када су у питању одлуке о монетарној политици водећих централних банака, пројекције Система федералних резерви (ФЕД) које су објављене након састанка у децембру указују да би се могло очекивати наставак смањења референтне стопе у наредном периоду, док ће Европска централна банка задржати висину својих основних каматних стопа неко време, јер се процес да је вероватно достигнут цил за инфлацију.
Економска активност у Србији била је изложена знатним изазовима у прошлој години, при чему је смањен обим производње у Нафтној индустрији Србије након увођења санкција онемогућио знатније убрзање динамике привредног раста у последњем тромесечју, тако да је, према процени Републичког завода за статистику, на нивоу године раст бруто домаћег производа износио 2,0%.
Извршни одбор очекује убрзање привредног раста у овој и наредној години, уз позитиван допринос и потрошњу и инвестиције у основна средства, чему треба да допринесе реализација инвестиција планираних програма Скок у будућност – Србија Експо 2027, при чему ће у 2027. позитиван допринос имати и нето извоз услед одржавања специјализованих изложбе Експо.
Извршни одбор ће наставити да прати и анализира трендове на домаћем и међународном тржишту и да одлуке о будућој монетарној политици доноси од састанка до састанка у зависности од података који буду пристизали, изгледа у кретању инфлације и њених кључних фактора, као и процене ефеката донетих мера монетарне политике. Истовремено, приликом доношења одлуке Извршни одбор ће водити рачуна да се обезбеди очување финансијске стабилности и повољних привредног раста.
На данашњој седници Извршни одбор је усвојио фебруарски Извештај о инфлацији са новим макроекономским пројекцијама, које ће детаљније бити представљене јавности на конференцији за новинаре 19. фебруара, када ће бити додатно образложене и донете одлуке монетарне политике.
Наредна седница Извршног одбора на којој ће се разматрати економска кретања и донети одлука о референтној каматној стопи одржаће се 12. марта 2026. године.
